Daly (Fed de San Francisco): el informe de empleo es una buena noticia y la inflación sigue siendo la prioridad número uno

Qué dijo Daly

Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco, habló este viernes en la CNBC sobre el informe de empleo de octubre, los salarios y la inflación. Sus declaraciones se publicaron a las 19:07 en Madrid (18:07 UTC).

Su valoración del empleo fue directa: el informe de empleo es una buena noticia. El mercado laboral aguanta y el pleno empleo parece bastante estable. Pero Daly puso un matiz importante sobre los salarios: el crecimiento de los salarios no está desbocado y, en términos reales, los salarios están cayendo. Es decir, el empleo aguanta mientras la inflación sigue comiéndose el poder de compra de los trabajadores.

Sobre la inflación no dejó lugar a dudas: «La inflación tiene que ser la prioridad número uno». Lleva demasiado tiempo alta y a Daly le gustaría tener más confianza en que está bajando. Añadió que la inflación es más tozuda de lo que le gustaría, con la incertidumbre, los aranceles, la guerra y la inteligencia artificial de fondo.

Y sobre los tipos, el mensaje fue de halcón: «Habrá que endurecer más la política». Dijo que la subida de tipos fue la decisión correcta y que también estuvo bien mantener los tipos en la última reunión. Está preparada para subir los tipos si hace falta, pero la Fed tiene que ser deliberada: cuánto endurecimiento más y cuándo, eso necesita más información. Un mercado laboral fuerte, añadió, da a la Fed margen para hacer su trabajo con la inflación.

La inteligencia artificial y el crecimiento

Daly también habló de la inteligencia artificial y de la volatilidad de estos días en bolsa. Dijo que el comercio de la inteligencia artificial tiene que ser ordenado y que hay bastante compromiso de inversión en inteligencia artificial. Si esa volatilidad está reprimiendo señales de que la demanda se está frenando, el crecimiento podría bajar un poco, pero no le preocupa una caída sustancial del crecimiento.

Su lectura general es tranquila: las empresas quieren que la inflación baje y son cautelosamente optimistas sobre el futuro. Y mirando hacia atrás, dijo que, al alejarse de la dolorosa volatilidad, esto es el tipo de reequilibrio que cabría esperar. Daly es miembro con voto del comité de la Fed en 2027.

¿Es bueno o es malo este dato? Qué pasa y qué no pasa

Es un mensaje de halcón, pero con calma: la Fed no tiene prisa por decidir, pero tampoco ha terminado de subir los tipos.

Para el dólar, es bueno. Un miembro de la Fed que habla de endurecer más y de subir los tipos si hace falta apoya al dólar. El índice dólar se mantiene en torno a 102,20 y el euro en torno a 1,1146 dólares, cerca del mínimo del día (1,1131).

Para los bonos, es malo si se tienen comprados. Si el mercado empieza a descontar más subidas, los rendimientos suben y el precio de los bonos baja.

Para la bolsa, es un mensaje dividido. Un mercado laboral fuerte sostiene los beneficios de las empresas, pero más subidas de tipos son un viento en contra para las acciones. El Nasdaq 100 rebota este viernes en torno a 27.050 puntos, un 1,96 % por encima del cierre anterior, después de caer ayer un 6,36 %, su peor día desde 2020.

Para el oro, es un viento en contra. Un dólar fuerte lo hace más caro para quien compra con otras monedas. El oro se mantiene en torno a 4.049 dólares.

Qué pasa ahora: mandan los próximos datos de inflación, que decidirán cuándo y cuánto endurece la Fed. Qué no pasa: Daly no dijo cuándo ni cuánto subirá la Fed, no anunció ninguna decisión y no es miembro con voto este año: vota en 2027. Sus palabras no significan que la próxima subida esté decidida.

Todo lo dicho, desglosado

• El informe de empleo: es una buena noticia. El mercado laboral aguanta y el pleno empleo parece bastante estable.
• Los salarios: el crecimiento de los salarios no está desbocado y, en términos reales, los salarios están cayendo.
• La inflación: tiene que ser la prioridad número uno. Lleva demasiado tiempo alta y Daly querría tener más confianza en que está bajando. Es más tozuda de lo que le gustaría.
• El mercado laboral: un mercado laboral fuerte da a la Fed margen para hacer su trabajo con la inflación.
• Los tipos: la subida de tipos fue la decisión correcta y también estuvo bien mantener los tipos en la última reunión. Habrá que endurecer más la política y Daly está preparada para subir los tipos si hace falta.
• Cómo decidir: la Fed tiene que ser deliberada; cuánto endurecimiento más y cuándo, eso necesita más información.
• El contexto: incertidumbre, aranceles, guerra e inteligencia artificial.
• La inteligencia artificial: el comercio de la inteligencia artificial tiene que ser ordenado y hay bastante compromiso de inversión. Si la volatilidad reprime señales de que la demanda se frena, el crecimiento podría bajar un poco, pero no preocupa una caída sustancial del crecimiento.
• Las empresas: quieren que la inflación baje y son cautelosamente optimistas sobre el futuro.
• El reequilibrio: al alejarse de la dolorosa volatilidad, esto es el tipo de reequilibrio que cabría esperar.
• Próximas citas: los datos de inflación de Estados Unidos y la reunión de la Fed del 9 de diciembre. Daly vota en 2027.

Cómo reaccionó el mercado

El dólar se mantuvo firme tras las palabras de Daly, en línea con el mensaje de halcón. El euro se mueve en torno a 1,1146 dólares, un 0,65 % por debajo del cierre anterior (1,1219), con un rango del día entre 1,1131 y 1,1235. El índice dólar ronda 102,20. El Nasdaq 100 rebota en torno a 27.050 puntos, un 1,96 % por encima del cierre anterior (26.530,9), y el oro se mantiene en torno a 4.049 dólares. La lectura es clara: el mercado escuchó a una miembro de la Fed que ve la inflación como prioridad número uno y que no descarta más subidas, sin que eso se traduzca todavía en una fecha ni en una cantidad.

Escenarios a vigilar, activo por activo

Son ideas educativas para seguir el día con criterio, no señales garantizadas ni promesas de resultado.