Confianza del consumidor de EE. UU. (Michigan): sube a 51,0 en noviembre y las expectativas de inflación bajan al 4,3 %

Qué pasó

La confianza del consumidor de Estados Unidos subió en noviembre más de lo esperado. El índice preliminar de la Universidad de Michigan llegó a 51,0, frente a los 48,1 que esperaba el mercado y los 48,0 del cierre de octubre. Son 3,0 puntos más que en octubre, la primera subida del índice desde julio, tras caer en agosto, en septiembre y en octubre hasta rozar los mínimos históricos.

La otra cifra que mira el mercado también mejoró: las expectativas de inflación a un año bajaron al 4,3 %, desde el 4,7 % de octubre. Es la lectura más baja de esa serie desde agosto, cuando también estaba en el 4,3 %. Los hogares esperan menos inflación por delante, y eso es lo que más pesa en la lectura del dato para la Fed.

El rebote llega después de tres meses de caídas: el índice bajó de 55,2 en julio a 51,0 en agosto, a 48,1 en septiembre y a 48,0 en octubre, la segunda lectura final más baja registrada, solo por encima del mínimo histórico de 44,8 de mayo. Aun con la subida de hoy, la confianza sigue un 29 % por debajo de los 71,8 de noviembre del año pasado.

Qué es la encuesta de Michigan y por qué importa

La encuesta de Michigan es la encuesta de confianza del consumidor más seguida de Estados Unidos. La hace la Universidad de Michigan, a través de su centro Surveys of Consumers, todos los meses desde hace más de 75 años. Pregunta a hogares de todo el país por sus finanzas personales, por cómo ven la economía a corto y a largo plazo y por si creen que es buen momento para comprar bienes duraderos, como un coche o un electrodoméstico.

La encuesta se publica dos veces al mes: una lectura preliminar a mitad de mes, con las entrevistas de la primera mitad, y una lectura final unas dos semanas después, con la muestra completa. La de hoy es la preliminar de noviembre, basada en varios cientos de entrevistas. El índice se construye con cinco preguntas sobre las finanzas personales, las condiciones económicas y las intenciones de compra.

El índice tiene dos partes: las condiciones actuales, cómo ven los hogares su situación hoy, y las expectativas, cómo creen que irá la economía en los próximos meses. La confianza importa porque el consumo de los hogares es en torno al 70 % de la economía de Estados Unidos: si los hogares están animados, gastan; si están preocupados, frenan el gasto. Por eso el mercado mira esta encuesta, aunque sea una encuesta de opiniones y no de gasto real.

Las expectativas de inflación de la encuesta importan por otro motivo: la Fed las sigue de cerca. Si los hogares esperan mucha inflación, piden subidas de sueldo y aceptan precios más altos, y la inflación se enquista. Por eso una bajada de las expectativas de inflación a un año, como la de hoy, del 4,7 % al 4,3 %, es una buena noticia para quien espera que la Fed no tenga que subir más los tipos.

¿Es bueno o es malo este dato? Qué pasa y qué no pasa

Es un dato bueno, con un matiz: la confianza sube y las expectativas de inflación bajan, las dos cosas a la vez. Pero el nivel sigue siendo muy bajo, y una encuesta no es gasto real.

Para los hogares, es bueno. La confianza sube 3,0 puntos, más de lo esperado, y las expectativas de inflación bajan cuatro décimas, del 4,7 % al 4,3 %. Los hogares ven su situación algo mejor y esperan menos inflación por delante.

Para la bolsa, es bueno. Un consumidor más animado sostiene el gasto, que es el 70 % de la economía, y unas expectativas de inflación a la baja quitan presión sobre los tipos. Por eso el Nasdaq 100 se mantiene en 26.887 y el S&P 500 en 7.370.

Para el dólar, es neutro. Menos inflación esperada quita algo de urgencia a subir los tipos, lo que pesa sobre el dólar, pero un consumidor más fuerte sostiene la economía, lo que lo apoya. Por eso el dólar se mantiene en 102,21, sin moverse apenas tras el dato.

Para el oro, es levemente bueno. Un dólar que no sube más y menos presión sobre los tipos quitan peso al oro, que no paga intereses. El oro se mantiene en torno a 4.049 dólares.

Para la Fed, no cambia el plan por sí solo. Una encuesta no decide una reunión. Lo que cambia es el tono: consumo que aguanta e inflación esperada a la baja es la combinación que la Fed quiere ver, y le quita un argumento a quien pide más subidas.

El matiz: el nivel sigue siendo muy bajo. Un 51,0 sigue cerca de mínimos históricos. Octubre cerró en 48,0, la segunda lectura final más baja registrada, y el mínimo histórico es 44,8, de mayo. La confianza está un 29 % por debajo de noviembre del año pasado. La mejora es real, pero la confianza sigue hundida.

Qué pasa ahora: el dato que manda la semana que viene es el IPC, el martes 10 de noviembre. Si la inflación también sale contenida, la reunión de la Fed de diciembre se mantiene como está descontada. Qué no pasa: este dato no significa que el consumo vaya a dispararse, ni que la Fed vaya a cambiar su reunión de diciembre, ni que la confianza se haya recuperado. Es una lectura preliminar, y la final, dentro de unas dos semanas, puede revisarla al alza o a la baja.

Todo el dato, desglosado

• Índice de confianza, preliminar de noviembre: 51,0, frente a 48,1 esperados.
• Octubre, lectura final: 48,0. Octubre, preliminar: 46,3. Septiembre, final: 48,1.
• Serie reciente: julio 55,2; agosto 51,0; septiembre 48,1; octubre 48,0; noviembre preliminar 51,0.
• Expectativas de inflación a un año: 4,3 %, desde 4,7 % en octubre. Julio 4,2 %; agosto 4,3 %; septiembre 4,6 %.
• Expectativas de inflación a 5-10 años: 3,5 % en octubre.
• Contexto histórico: mínimo histórico 44,8 (mayo de 2026); octubre, 48,0, segunda lectura final más baja registrada; noviembre del año pasado, 71,8.
• Próximas citas: IPC de Estados Unidos el martes 10 de noviembre; lectura final de Michigan dentro de unas dos semanas; reunión de la Fed el 8 y 9 de diciembre.

Qué significa para la Fed y para diciembre

Este dato no cambia la reunión de diciembre por sí solo, pero le quita un argumento a quien pide más subidas. Un consumidor más animado dice que la economía aguanta, y unas expectativas de inflación a la baja dicen que la inflación no se está enquistando en la cabeza de los hogares. Las dos cosas juntas son lo que la Fed quiere ver: crecimiento sin inflación desbocada.

La Fed tiene su reunión el 8 y 9 de diciembre y el mercado descuenta una subida de 25 puntos básicos con una probabilidad del 82 %. Lo que decide esa reunión no es una encuesta, es el IPC del martes 10 de noviembre: si la inflación también sale contenida, la subida de diciembre se mantiene como la opción más probable, pero sin sorpresas; si sale alta, la discusión cambia. Michigan no es el dato que mueve a la Fed; es un dato que suma a la foto: consumo que aguanta e inflación esperada a la baja.

Cómo reaccionó el mercado

El mercado apenas se movió con el dato, porque el dato no cambia la foto del día. A las 16:09, minutos después de la publicación, el euro se mantenía en 1,1150, un 0,35 % a la baja en el día, y el índice del dólar en 102,21, un 0,41 % al alza. El oro cotizaba en torno a 4.049,31 dólares, un 0,45 % a la baja en el día, por encima de los 4.035,88 dólares que marcó a primera hora de la sesión americana. El Nasdaq 100 se mantenía en 26.887,35 y el S&P 500 en 7.370,2, en positivo en el día. La lectura es clara: el dólar se queda con la subida de la mañana y la bolsa con el rebote, y Michigan no los mueve de ahí.

Escenarios a vigilar, activo por activo

Son ideas educativas para seguir el día con criterio, no señales garantizadas ni promesas de resultado.